2025 상반기 인스피언 IR 분석｜SAP 기반 보안과 클라우드 EDI, 두 가지 반복 매출의 실체

인스피언 IR 분석｜SAP 기반 보안과 클라우드 EDI, 두 가지 반복 매출의 실체

많은 분들이 “SaaS 기업”이라고 하면 B2C 기반의 유료 구독 서비스를 떠올리시곤 합니다. 그러나 인스피언은 B2B 기업 중심의 보안 솔루션과 전자문서 연동 시스템을 SaaS 형태로 제공합니다.

특히 SAP ERP에 최적화된 보안 기술을 자체적으로 상용화하고 있다는 점에서 국내 시장에서 확실한 기술 장벽을 갖고 있는 기업입니다.

 

이번 IR 분석에서는 인스피언이 어떻게 반복 매출 구조를 만들고 있는지, 그리고 왜 시장에서 잘 알려지지 않은 **저평가 SaaS 성장주**로 평가되는지 자세히 살펴보겠습니다.

 

📊 주요 실적 및 사업부문별 수익 구조

 

사업 부문	2024년 매출 비중	반복 수익 여부
SAP 보안 솔루션 (xCon, PLUS 등)	48%	연간 유지계약 기반 ✔
EDI SaaS (Connect 2.0)	32%	사용량 요금제, 반복매출 ✔
EAI 구축/운영 (SI)	20%	일회성 비중 있으나 일부 반복 △

 

💡 핵심 사업의 경쟁력은 무엇인가요?

 

SAP ERP 시스템은 국내 대기업 및 공공기관에서 광범위하게 사용되고 있습니다. 이 시스템은 SAP의 전용 언어인 ABAP 기반으로 설계되어 있어, 보안 시스템도 별도의 구조를 필요로 합니다.

 

인스피언은 ABAP 코드 분석 기반의 보안 로깅·탐지·암호화 솔루션을 국내 최초로 상용화한 기업이며, 이미 수많은 대기업에 구축 실적을 보유하고 있습니다. 특히 91% 이상의 고객 유지율을 기록하고 있어, 기술력과 고객 만족도를 동시에 증명하고 있습니다.

 

📌 SAP 보안 솔루션의 구성과 특징

 

• BizInsider xCon: SAP 사용자 로그, 개인정보 접속 기록을 실시간으로 분석
• BizInsider PLUS: 이상행위 탐지 및 통합 로그 분석 (SIEM 연동)
• SecureDB: SAP 내 개인정보를 DB, 애플리케이션 단에서 암호화

이러한 솔루션들은 단순한 탐지 기능을 넘어서 국가 인증(GS인증, 공공조달 호환성)까지 보유한 고신뢰 제품군입니다.

📈 클라우드 기반 EDI 서비스는 어떤 구조인가요?

 

인스피언의 EDI 서비스는 Connect 2.0이라는 이름으로 SaaS화된 전자문서 교환 서비스입니다. 국내외 공급망 연동을 위해 수많은 기업들이 이 시스템을 활용하고 있으며, 사용량 기반 과금 구조를 통해 자연스러운 매출 확대가 가능한 구조를 갖고 있습니다.

현재까지 50개 이상 기업이 커넥트 2.0을 도입했고, 도입 기업은 평균적으로 1년 이상 서비스 계약을 유지하는 것으로 나타났습니다.

 

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인스피언처럼 기술적 확장 기반의 SaaS 기업은 제조업 중심의 기업들과는 다른 방식으로 성장합니다. 그러나 구조적 전환이라는 측면에서는 에코프로비엠과 흥미로운 비교가 가능합니다.

 

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📊 실적 요약 (2025년 1분기)

 

지표수치해설

매출	23억 원	전년 대비 15% 증가
영업이익률	18.1%	4분기 연속 두 자릿수 유지
고객 유지율	91%	SaaS 산업 평균 대비 매우 우수
EDI SaaS 고객 수	51개 기업	전년 대비 20% 증가

 

📌 투자 포인트 요약

 

• ✔ SAP ERP에 특화된 보안 솔루션 기업, 기술 장벽 확고
• ✔ 전자문서(EDI) 분야의 국산화 SaaS 확대 중
• ✔ 반복 매출 구조가 이미 완성돼 있음 (계약 연장형 + 사용량 요금형)
• ✔ 고객 유지율 91%로 재무 안정성 및 수익성 확보
• ✔ 매출 규모는 작지만 순이익률과 영업이익률 모두 상위권

 

🔍 결론

 

인스피언은 작은 규모의 SaaS 기업이지만, 그 안에 내재된 구조는 매우 탄탄합니다. 단순한 기술 스타트업이 아니라, 이미 구축형 고객 기반을 확보했고 반복 매출과 클라우드 전환을 동시에 실현하고 있는 구조적 강점을 갖고 있습니다.

 

보안, 클라우드, 공급망이라는 테마에 투자하고 싶으셨던 분들이라면, 이 기업은 단기 이벤트가 아닌 장기적인 성장 기반을 가진 SaaS 종목으로 충분히 고려해볼 만한 가치가 있습니다.