SAP, 클라우드로 간다｜AI 시대의 진짜 수익은 어디서 나올까?

☁️ SAP, 클라우드로 간다｜AI 시대의 진짜 수익은 어디서 나올까?

SAP는 유럽 최대 소프트웨어 기업으로, 전통적인 ERP를 넘어 RISE with SAP, Business AI 등 차세대 클라우드·AI 플랫폼 중심으로 빠르게 전환 중입니다.

2025년 1분기 실적에서는 클라우드 매출 +24%, Non-IFRS 영업이익 +16%로 시장 기대치를 웃돌며, 기술주 중 안정적인 현금흐름을 가진 대표 종목으로 주목받고 있습니다.

📊 2025년 1분기 실적 요약

항목	2025년 1Q	전년 동기 대비
총매출	€8.04B	+8%
클라우드 매출	€3.93B	+24%
Non-IFRS 영업이익	€2.13B	+16%
EPS (조정 기준)	€1.15	+15%

✔ RISE with SAP 고객 확대로 지속 성장 ✔ 전체 매출 대비 클라우드 비중 49% 돌파

 

🤖 AI·클라우드 중심의 전략 전환

SAP는 단순 ERP 제공을 넘어, Business AI와 Industry Cloud 모델을 결합한 ‘서비스형 소프트웨어(aaS)’ 전략을 추진 중입니다.

• ✔ RISE with SAP 계약 증가 → 장기 반복 매출 확보
• ✔ SAP Business AI → 자연어 보고서 생성, 자동 경고 시스템 내장
• ✔ 주요 파트너: Microsoft Azure, Google Cloud, AWS

클라우드 백로그(잔여계약금)도 +27% 증가하며 향후 실적 안정성을 뒷받침하고 있습니다.

 

💡 투자자용 핵심 요약

• ✔ 클라우드 매출 비중 지속 상승 (2025년 49%)
• ✔ 영업이익률 26.5%로, 고정비 절감 및 SaaS 구조 효과
• ✔ 유럽 대표 기술주 + 현금흐름 기반 가치주 성격 병행
• ✔ Business AI 성장성 → 향후 마진율 개선 여지

 

⚠ 투자 시 유의할 점

• ❗ 온프레미스 매출 비중 감소 속도 가속화 → 전환기 리스크
• ❗ 유럽 지역 환율/정치적 리스크, 경쟁사 대비 대응력 점검 필요
• ❗ 총 FCF(잉여현금흐름) 변동폭 큼 → 단기 수익예측 변동성 존재

단기 실적보다는 장기 구독 기반 구조와 AI 기술 내재화 흐름에 초점을 맞춘 투자 전략이 유효합니다.

 

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SAP는 단순한 ERP 기업이 아닙니다. 클라우드와 AI 기반 비즈니스 자동화를 통합한 **차세대 기업 운영 플랫폼**으로 진화 중입니다. 지금이 그 성장의 변곡점일지도 모릅니다.