2025년 Snowflake IR 분석｜AI 붐 속 ‘숨은 인프라’… 이 회사는 진짜로 벌고 있다

2025년 Snowflake IR 분석｜AI 붐 속 ‘숨은 인프라’… 이 회사는 진짜로 벌고 있다

AI 붐 속에서 NVIDIA처럼 직접적인 주인공은 아니지만, **실제로 돈을 버는 회사**가 있습니다.

바로 **Snowflake Inc.**. 2025년 제품 매출 34억 6천만 달러를 기록하며,

데이터 클라우드 시장에서 조용히 독점 구도를 넓히고 있습니다.

 

더 놀라운 건, 이 모든 성장이 **“소비 기반 과금”** 구조에서 나온다는 점입니다. 즉, 고객이 실제로 데이터를 돌린 만큼만 돈을 받는 구조인데, 이 구조임에도 불구하고 76%의 제품 마진과 26%의 FCF 마진을 기록한 건 **압도적**입니다.

 

📊 Snowflake FY25 주요 재무지표

 

항목수치

FY25 제품 매출	$3.46B
FY26 가이던스	$4.28B (YoY +24%)
Non-GAAP 영업이익률	6%
FCF 마진	26%
Net Revenue Retention	126%
$1M 이상 고객 수	580개 (+27%)
제품 총마진(Non-GAAP)	76%

 

💡 이 회사가 진짜인 이유

 

1. AI를 하려면 데이터가 필요하다 → Snowflake가 그 기반
ChatGPT든 Bard든, 모든 AI는 결국 데이터를 다뤄야 합니다. Snowflake는 **데이터 공유, 거버넌스, API화, 보안, 멀티클라우드 관리**까지 전부 지원하는 플랫폼입니다.

 

2. “구독”이 아니라 “사용량 기반” → 고객 입장에선 싸고, 회사 입장에선 효율적
이 구조는 대형 고객일수록 장기적으로는 더 많이 쓰게 되어, 장기 계약(RPO) 규모도 68억 달러에 달합니다.

 

3. 중요한 것은 ‘비용을 줄이는 AI’
대부분의 AI 기업이 GPU 가격에 휘청일 때, Snowflake는 고객의 데이터 처리 단가 자체를 줄여주는 구조입니다. 즉, **고객은 돈을 아끼고, Snowflake는 수익을 키우는 구조**가 됩니다.

🧠 전문가도 놓치기 쉬운 투자 포인트

 

• ✔ 구독형 SaaS가 아님 → 경기 민감성 낮음
• ✔ 데이터 레이크·웨어하우스·메시까지 아키텍처 수용 (경쟁사보다 유연성 큼)
• ✔ AI 애플리케이션까지 내재화 (Marketplace 3,000개 이상)
• ✔ 비용 줄여주는 구조 → 고객 이탈 거의 없음 (Retention 126%)

 

즉, 단순한 클라우드 저장소 기업이 아닌 **“AI 시대의 운영체제에 가까운 데이터 중심 플랫폼”**이라는 점을 봐야 합니다.

 

🔗 함께 보면 좋은 IR 분석

 

데이터 인프라만큼이나 중요한 건 글로벌 소비자 기반의 지속 가능성입니다.

그런 면에서 Apple의 IR 흐름도 참고해볼 가치가 충분합니다.

 

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✅ 마무리

 

지금 Snowflake는 ‘AI를 하기 위한 전제조건’을 모두 품은 기업입니다. 데이터 인프라가 없이 AI는 존재할 수 없고,

그 인프라의 표준이 되는 기업은 결국 **매년 안정적으로 이익을 냅니다.**

 

AI에 진심이면서도 실적도 잡고 싶은 투자자라면, 이 회사는 ‘핵심 서브플랫폼’ 중 하나입니다.