🚬 배당 5% 넘는 기업 PMI, 나는 왜 투자하지 않기로 했을까?

고배당 종목을 찾다 보면 빠지지 않고 등장하는 이름, Philip Morris International(PMI). 이 기업은 아이코스(IQOS)라는 전자담배 브랜드로 유명하며, 2025년 1분기 실적에서도 영업수익 83억 달러를 기록하며 전년 대비 8.6% 성장했습니다.

하지만, 일부 투자자들은 이 기업에 **장기적으로 투자하기에 앞서 한 가지 고민**을 합니다. 규제 리스크, ESG 평가, 산업 구조의 지속가능성이라는 이슈 때문입니다.

📊 2025년 1분기 실적 요약

항목2025년 1Q전년 동기 대비

영업수익	$8.3B	+8.6%
순이익	$2.1B	+12.2%
EPS	$1.50	+11%

※ IQOS 제품군 매출 비중은 39.6%로, 무연 담배 전략이 주요 성장 동력

💰 배당 수익률과 수익 구조는 매우 안정적

PMI는 분기 배당을 꾸준히 지급해온 대표적인 고배당 종목으로, 2025년 기준 연 배당수익률은 약 5.4%입니다. 또한, 전자담배 전환에 성공하며 현금흐름 구조도 강한 편입니다.

⚠ 하지만 장기 투자에는 고려할 점이 많다

🚫 규제 리스크: 전 세계적으로 담배 산업에 대한 규제가 강해지고 있으며, 전자담배 역시 각국의 정책 변화에 민감하게 반응합니다.
🌍 ESG 이슈: PMI는 지속적으로 ESG 평가에서 낮은 점수를 받고 있으며, **ESG 투자를 중요시하는 기관 자금의 유입이 제한**될 수 있습니다.
📉 산업 구조적 한계: 흡연 인구 감소 추세는 명백하며, IQOS의 성장만으로 장기 성장성 전체를 대체하기는 어렵습니다.

🔍 IQOS는 분명 성공적이지만...

PMI의 전자담배 브랜드인 IQOS는 분명 글로벌 시장에서 **제품력과 브랜드 파워를 인정받고 있습니다**. 특히 일본, 유럽 일부 시장에서는 궐련 대비 높은 시장 점유율을 확보 중입니다.

그러나 전자담배 또한 건강성 논란, 청소년 접근 문제, 제품 규제 등에서 **예측 불가능한 변수가 상존**합니다.

📌 투자자용 3줄 요약

✅ 배당수익률 5% 이상, 전자담배로 수익구조 전환 성공
⚠ 담배 산업 특유의 규제 리스크와 ESG 투자 제한 요소 존재
🧠 숫자만 보지 말고 구조와 리스크까지 고려한 투자 판단 필요

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🧭 마무리: 당신의 기준은 무엇인가?

PMI는 안정적인 배당, 수익률, 글로벌 브랜드를 모두 갖춘 강력한 기업입니다. 하지만 **그 산업의 본질과 구조적 리스크까지 감안할 때**, 모든 투자자에게 적합한 종목은 아닐 수 있습니다.

결국 **숫자가 아닌 구조와 철학을 바탕으로**, 자신의 투자 기준을 점검하는 것이 진짜 '지속 가능한 투자'가 아닐까요?